标准2，被删除

8 美国运通公司 根据标准6，7，被删除

9 美国商店公司 根据标准6，被删除

1 0 安修瑟-布希公司 （Anheuser Busch Cos Inc）根据标准2，被删除

进入第二次筛选的公司 第三次筛选结果

11 应用材料公司 根据标准5，被删除

1 2 阿切尔·丹尼尔斯·米德兰公司 （Archer Daniels Midland Co）根据标

准6，被删除

1 3 自动数据处理公司 根据标准1，被删除

1 4 第一银行 根据标准6，被删除

1 5 纽约银行有限公司 根据标准2，被删除

1 6 巴耐银行 根据标准3、6，被删除

1 7 伯克希尔·哈撒韦公司 （Berkshire Hathaway Inc）根据标准1，被删除

1 8 波音公司 根据标准1，被删除

1 9 布朗宁—费里斯实业（Browning-Ferris Industries） 根据标准3，被删除

2 0 坎贝尔汤料公司 根据标准2，被删除

2 1 卡地纳保健 根据标准8，被删除

2 2 克莱斯勒公司 根据标准6，被删除

2 3 电器城 进入第四次筛选分析

2 4 可口可乐公司 进入第四次筛选分析

2 5 高露洁棕榄公司 根据标准11，被删除

2 6 柯美利加公司 根据标准3，被删除

2 7 冠群电脑国际 根据标准8，被删除

2 8 计算机科学公司 根据标准6、7，被删除

2 9 康尼格拉公司 根据标准3，被删除

3 0 康喜可人寿保险公司 根据标准8，被删除

3 1 C P C国际（后来是贝斯特食品） 进入第四次筛选分析

3 2 C S X 根据标准8，被删除

3 3 迪安食品公司 根据标准7，被删除

3 4 迪拉德公司 根据标准6，被删除

3 5 多弗公司 根据标准3、6，被删除

3 6 杜邦公司 根据标准11，被删除

3 7 恩格尔哈德公司 根据标准2，被删除

3 8 F M C公司 根据标准7，被删除

3 9 联邦国民抵押协会 进入第四次筛选分析

4 0 第一洲际银行 根据标准2，被删除

4 1 第一邦联公司 根据标准3、6，被删除

4 2 弗利特金融集团 （Fleet Financial Group Inc）根据标准6，被删除

进入第二次筛选的公司 第三次筛选结果

4 3 弗利特伍德企业公司（Fleetwood Enterprises Inc） 根据标准7，被删除

4 4 弗斯特·惠勒公司（Foster Wheeler Corp） 根据标准6，被删除

4 5 GPU Inc 根据标准2，被删除

4 6 盖普公司 根据标准8，被删除

4 7 G E I C O 根据标准1 0，被删除

4 8 通用动力公司 根据标准7，被删除

4 9 通用电气 根据标准5、11，被删除

5 0 通用食品公司 进入第四次筛选分析

5 1 通用雷公司 根据标准2，被删除

5 2 巨人食品公司 根据标准6，被删除

5 3 吉列公司 进入第四次筛选分析

5 4 大西部金融公司 根据标准3，被删除

5 5 孩之宝公司 根据标准6，被删除

5 6 亨氏公司 进入第四次筛选分析

5 7 赫尔希食品公司 进入第四次筛选分析

5 8 惠普公司 根据标准7，被删除

5 9 胡马纳公司 根据标准3、6，被删除

6 0 伊利诺斯工具产品公司 根据标准2，被删除

6 1 英特尔 根据标准1，被删除

6 2 强生 根据标准6、7，被删除

6 3 约翰逊控制公司 根据标准6，被删除

6 4 凯洛格公司 进入第四次筛选分析

6 5 凯利服务公司 根据标准3、6，被删除

6 6 K e y C o r p 根据标准3，被删除

6 7 金佰利-克拉克公司 进入第四次筛选分析

6 8 克罗格公司 进入第四次筛选分析

6 9 礼来大药厂（Eli Lilly and Co） 根据标准2，被删除

7 0 洛斯保险 根据标准3、6，被删除

7 1 洛拉尔公司 根据标准7，被删除

7 2 洛氏公司 （L o w e ’s panies Inc）根据标准2，被删除

7 3 M C I通信公司 根据标准7，被删除

7 4 马普科公司 根据标准3、6，被删除

7 5 马斯科公司 根据标准3、6，被删除（续）

进入第二次筛选的公司 第三次筛选结果

7 6 马特尔 根据标准3、6，被删除

7 7 麦当劳 根据标准7，被删除

7 8 梅尔维尔公司 根据标准1 0，被删除

7 9 默克公司（Merck & Co Inc） 根据标准1，被删除

8 0 美孚石油公司 根据标准2，被删除

8 1 孟山都公司 （Monsanto pany）根据标准4、5，被删除

8 2 摩托罗拉公司 根据标准1，被删除

8 3 涅尔公司 根据标准3、6，被删除

8 4 耐克公司 根据标准1、7，被删除

8 5 Norwest Corp 根据标准5，被删除

8 6 纳科尔公司 进入第四次筛选分析

8 7 Olsten Corp 根据标准1、7，被删除

8 8 Owens Corning 根据标准2，被删除

8 9 帕卡尔（PACCAR Inc） 根据标准2，被删除

9 0 太平洋健康系统 根据标准8，被删除

9 1 百事公司 进入第四次筛选分析

9 2 辉瑞制药 根据标准1，被删除

9 3 Phelps 道奇C o r p 根据标准2，被删除

9 4 菲利普·莫里斯公司 进入第四次筛选分析

9 5 皮特尼·鲍斯公司 进入第四次筛选分析

9 6 宝洁 根据标准2、5，被删除

9 7 Progressive Corp Oh 根据标准3、1，被删除

9 8 雷声 根据标准6，被删除

9 9 锐步 根据标准8，被删除

1 0 0 纽约共和公司 根据标准3、6，被删除

1 0 1 罗克韦尔国际公司 根据标准3、6，被删除

1 0 2 SCI 系统公司 根据标准7，被删除

1 0 3 SAFECO Corp 根据标准2，被删除

1 0 4 萨拉李公司 进入第四次筛选分析

1 0 5 先灵-葆雅公司 根据标准7，被删除

1 0 6 股份霸主公司 根据标准7，被删除

1 0 7 肖工业公司 根据标准3、6，被删除

1 0 8 索诺科产品公司 根据标准3、6，被删除

1 0 9 西南航空公司 根据标准1，被删除

11 0 State Street Boston Corp 根据标准3，被删除

进入第二次筛选的公司 第三次筛选结果

111 太阳信用银行公司 根据标准8，被删除

11 2 思科公司 根据标准3、6，被删除

11 3 天地公司 根据标准6，被删除

11 4 电信公司 根据标准3、6，被删除

11 5 特纳广播公司 根据标准8，被删除

11 6 蒂科国际公司 根据标准2、6，被删除

11 7 泰森食品公司 根据标准1、3，被删除

11 8 联合碳化物公司 根据标准6，被删除

11 9 美洲银行 根据标准2，被删除

1 2 0 V F公司 根据标准6，被删除

1 2 1 沃尔玛公司 根据标准1，被删除

1 2 2 沃尔格林公司 进入第四次筛选分析

1 2 3 沃尔特·迪斯尼 根据标准9，被删除

1 2 4 华纳-兰伯特公司 根据标准6、7，被删除

1 2 5 富国银行公司 进入第四次筛选分析

1 2 6 温迪克西百货公司 根据标准7，被删除

第四次筛选：从1 9家到11家实现跨越的公司

我们想找到实现转变的公司，不是实现转变的行业。在恰当时机处于热门行

业，并不说明公司有资格进入我们的研究。为了区分行业转变和公司转变，我们

决定对剩下的1 9家公司重复C R S P分析，只是这次参照综合行业指数，而不

是股票市场。

我们将选择显示出相对他们行业的转变公司，作为最后的研究对象。

我们通过标准普尔工业综合指数考察剩下的1 9家公司的过去，并且找到了

处于转变期（5年以内）的一组行业公司。然后，我们取得了所有公司在行业综

合指数的C R S P的股票回报数据。如果公司涉足多个行业，我们就使用两个独

立的行业测试。

接着我们设置了一个行业累积回报指数，为了比较，又为转变公司采用了累

积股票收益率。因此，我们就能确认和排除任何没有显示出相对他们行业的转变

模式的公司。

通过行业分析，我们删除了8家公司。萨拉李公司、亨氏、赫尔希食品公司、

凯洛格公司、C P C和通用食品公司大约在1 9 8 0年，显示出相对股票市场的大

幅上扬，但是没有一家公司表现出相对食品工业的转变。可口可乐和百事可乐大

约在1 9 6 0年和1 9 8 0年表现出对股票市场的一路狂飙，但是它们都不是发生

在饮料行业。所以，最后我们选择了通过了从1到4次筛选的11家公司，

作为研究对象。（注：在